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=== Assistant: Avec plaisir. ===
Avec plaisir.
Ton cadrage est très solide et cohérent pour un début 2026 encore très “bruité” par le géopolitique, et tu as raison : ce type d’analyse gagne en lisibilité quand les points chauds se normalisent et que le marché revient aux fondamentaux.

Nous aurons alors :
* des flux physiques plus observables (Russie, Venezuela, OPEP+),
* une lecture claire des stocks,
* et une dissipation partielle de la prime de risque, qui révélera le vrai excédent.

👉 À ce moment-là, on pourra reprendre :
* soit par un reset offre/demande propre,
* soit directement par les conséquences prix / cash-flows / arbitrages actions (dont TTE).

N’hésite pas à revenir dès que tu estimes que le « bruit » retombe : je reprendrai exactement là où nous nous sommes arrêtés.