Editing Openai/696a6a14-6df8-8011-bc8e-86b397592ab9 (section)

==== 先说一句容易被误解的话（但我会解释清楚）： ====

: 

===== 被动资金买入的逻辑是： =====
* 市值越大 → 权重越高
* 权重越高 → 买得越多
* 买得越多 → 市值越大

这不是判断，而是反馈回路。

📌 这意味着什么？
* 你不是在“押未来”
* 你是在“追随过去的成功”

===== 表面看起来： =====
* 没有人在投机
* 大家都在长期持有
* 风险似乎很低

但实际上：
* 同一批公司被全球资金同时持有
* 同一批资产承担了系统的养老责任
* 同一批逻辑（增长 + 护城河）被无限放大

👉 这是集中，而不是分散。

===== : =====

当市场平稳时：
* 一切都很好

但一旦：
* 需要大量赎回
* 或长期资金的流入结构被打破

👉 流动性会瞬间从“看似充足”变成“结构性枯竭”。